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Futuros sobre el IBEX 35: cuánto vale un punto del Futuro y del Mini, y qué pasó con el Micro

¿Cuánto vale un punto del Mini IBEX?

Actualizado el 19 de octubre de 2026 · Por Federico Ferreres, economista

Un punto del Mini IBEX 35 vale 1 euro por contrato. El precio salta de 5 en 5 puntos, así que el movimiento mínimo es de 5 euros. En el Futuro IBEX 35, el grande, cada punto vale 10 euros. El Micro IBEX 35, de 0,10 euros por punto, dejó de negociarse en MEFF el 1 de octubre de 2026.

Dato clave: desde el 1 de octubre de 2026 quedan dos tamaños de futuro sobre el IBEX 35: el Futuro IBEX 35, a 10 euros por punto, y el Mini, a 1 euro. El Micro, de 0,10 euros, salió de la negociación ese mismo día. Los dos que siguen cotizan de 8:00 a 22:00 desde el 23 de junio de 2025. Fuentes: MEFF, Circular C-EX-DF-07/2026, Comunicado 17/2026 y Comunicado 16/2025.

La cuenta es sencilla: puntos ganados o perdidos, por el multiplicador, por el número de contratos. Si compras un Mini y el futuro sube 80 puntos, ganas 80 euros; con un Futuro IBEX 35 serían 800, y el cálculo funciona igual hacia abajo. Los dos contratos siguen al mismo índice y se liquidan igual; lo que cambia es el tamaño (un Mini es la décima parte del grande) y el salto mínimo de precio. Si tu cuenta es pequeña, lo sensato es empezar por el Mini, porque el mismo error te costará diez veces menos.

Cómo funcionan los futuros sobre el IBEX 35

Un futuro sobre el IBEX 35 es un contrato para comprar o vender el índice a un precio fijado hoy y con fecha de vencimiento, que se liquida en dinero: nunca se entregan acciones. Compras si crees que el índice subirá. Si crees que bajará, vendes, sin necesidad de tener nada antes.

Mientras la posición está abierta, BME Clearing, la cámara de contrapartida, te abona o te carga las diferencias cada día. Al vencimiento, todo se cierra contra un precio oficial. Esta es la ficha técnica de cada contrato según la norma vigente a 19 de octubre de 2026:

Característica Futuro IBEX 35 Mini IBEX 35 Micro IBEX 35 (retirado)
Código FIBX FMIX FMIC
Valor del punto (multiplicador) 10 € 1 € 0,10 €
Fluctuación mínima 1 punto = 10 € 5 puntos = 5 € 1 punto = 0,10 €
Nominal con el futuro a 10.000 puntos 100.000 € 10.000 € 1.000 €
Vencimientos abiertos 2 mensuales, 10 trimestrales (marzo, junio, septiembre y diciembre) y 5 semestrales (junio y diciembre), hasta 5 años Los mismos que el Futuro IBEX 35 Los 2 meses naturales más próximos
Vencimiento y último día de negociación Tercer viernes del mes Tercer viernes del mes Tercer viernes del mes (o el viernes de un vencimiento semanal)
Precio de liquidación al vencimiento Media aritmética del IBEX 35 de 16:15 a 16:44 (30 valores, uno por minuto) El del Futuro IBEX 35 El del Futuro IBEX 35 en vencimientos mensuales estándar; en el resto, cierre del IBEX 35
Forma de liquidación En efectivo, por diferencias En efectivo, por diferencias En efectivo, por diferencias
Horario (libro de órdenes) Subasta 7:55-8:00; negociación 8:00-22:00 Subasta 7:55-8:00; negociación 8:00-22:00 Sin negociación desde el 1 de octubre de 2026

Fuentes: MEFF, circulares C-EX-DF-07/2026 (multiplicadores), C-EX-DF-16/2026 (fluctuación y vencimientos) y C-EX-DF-12/2026 (horario), en vigor desde el 1 de octubre de 2026. Para el Micro, la ficha de MEFF y la circular C-DF-03/2026 de BME Clearing.

El Micro dejó de cotizar el 1 de octubre de 2026. MEFF lo anunció el 8 de septiembre en su Comunicado 17/2026, junto con la retirada de los futuros IBEX Bancos e IBEX Energía y del futuro sobre el Bono a 10 años. Su ficha, en cambio, seguía publicada en la web de MEFF el 19 de octubre, sin aviso de baja. Si una web o un bróker te lo sigue ofreciendo, mira de qué fecha es esa información.

Vencimiento, precio final y horario de negociación

Los futuros del IBEX 35 vencen el tercer viernes del mes y se liquidan en efectivo contra la media del índice entre las 16:15 y las 16:44 de ese día. Ese viernes es también el último en que puedes negociarlos.

El cálculo está en el apartado 3.1.4 de las normas técnicas de los índices IBEX. Se toma un valor del IBEX 35 por minuto, el primero que se publica al arrancar cada minuto, y se hace la media aritmética de los 30 valores. Si en algún minuto no sale un valor nuevo, cuenta el último publicado. El resultado se redondea a un decimal, y el precio lo fija BME Clearing.

Precio de liquidación = (I1 + I2 + … + I30) ÷ 30

Aquí cada I es el IBEX 35 al inicio de cada minuto, desde las 16:15 hasta las 16:44. En la ficha de MEFF y en la circular de BME Clearing verás la ventana descrita como de 16:15 a 16:45. No se contradicen: son 30 minutos, y la última lectura es la de las 16:44.

Si llegas al vencimiento con la posición abierta, tu resultado final depende de esa media hora, no del último precio que marque el futuro ese viernes. Quien quiera salir a un precio concreto tiene que cerrar antes en el mercado.

El horario vigente, según la circular C-EX-DF-12/2026, va de 8:00 a 22:00 para el Futuro IBEX 35 y el Mini. Antes hay una subasta de apertura de 7:55 a 8:00, que puede alargarse hasta 30 segundos de forma aleatoria. Las operaciones acordadas entre miembros y el sistema de petición de precios (RFQ) admiten registros de 8:00 a 20:15.

Ese cierre a las 22:00 rige desde el 23 de junio de 2025 (Comunicado 16/2025 y circular C-EX-DF-04/2025); hasta entonces, la sesión de estos futuros terminaba a las 20:00. La circular de 2026 solo lo recoge. Aun así, la página de horarios de BME seguía marcando las 20:00 el 19 de octubre de 2026, así que, si ves publicado otro horario, fíate de la circular, que es la norma del mercado.

Liquidación diaria y garantías en BME Clearing

Cada día, BME Clearing liquida en efectivo lo que ha ganado o perdido tu posición frente al precio de liquidación diaria, y el dinero se mueve el primer día hábil siguiente, antes de que abra la sesión. Si ganas, te lo abonan. Si pierdes, te lo cargan, aunque no hayas cerrado.

El precio de referencia de cada día no es el último cruce. La circular C-EX-DF-14/2026 lo define como la media ponderada por volumen de las operaciones del libro entre las 17:29 y las 17:30, con un decimal. Hacen falta al menos diez operaciones; si no las hay, la ventana se amplía hacia atrás, como mucho hasta las 17:25. El Mini toma el mismo precio que el futuro grande.

Ojo con un detalle del horario largo. Aunque se negocie hasta las 22:00, sigue habiendo una sola liquidación diaria, con el precio fijado al cierre del contado y las posiciones al final de la sesión (Comunicado 16/2025 de MEFF). Lo que abres ese día se liquida desde tu precio de ejecución, y lo que ya tenías abierto, desde el precio de liquidación del día anterior (apartado 2.7 de las Condiciones Generales de BME Clearing). Si compras un Mini a las 21:00, esa compra entra en la liquidación de ese mismo día, contra un precio que se fijó entre las 17:29 y las 17:30.

Un ejemplo con un Mini comprado a 15.000 puntos:

  1. Día 1: el precio de liquidación es 15.060. Te abonan 60 euros.
  2. Día 2: liquida a 14.980. Te cargan 80 euros.
  3. Día 3: cierras la posición a 15.020. Te abonan 40 euros.

En total, +20 euros, justo los 20 puntos que separan la compra de la venta. Las condiciones generales de BME Clearing tratan cada pago diario como una liquidación a cuenta hasta el cierre definitivo.

La garantía es el depósito que te exigen para cubrir el riesgo de tu posición, y la calcula BME Clearing. No es un porcentaje fijo. La cámara analiza la cartera completa de cada cuenta, futuros y opciones juntos, y estima cuánto perdería en el peor de los escenarios que simula; el modelo y sus parámetros se publican por circular. La garantía se deposita en la sesión del día hábil siguiente al cálculo, según las Condiciones Generales de BME Clearing en vigor desde el 7 de julio de 2025.

Aquí se equivoca mucha gente: lo que pide la cámara es un suelo. Según el apartado 1.12 de esas condiciones, tu intermediario no puede pedirte menos y sí puede exigirte más en cualquier momento. La cifra que de verdad te afecta es la de tu bróker para tu cartera, así que pídesela por escrito antes de operar.

Por eso no encontrarás aquí una cifra de garantía por contrato. Depende de tu cartera, sus parámetros se fijan en circulares de BME Clearing que pueden cambiar, y un dato antiguo engaña más de lo que ayuda.

Ejemplo con números

Con el futuro a 15.000 puntos, una subida de 100 puntos deja 100 euros por cada Mini comprado y 1.000 euros por cada Futuro IBEX 35. Una bajada de 100 puntos cuesta exactamente lo mismo. Los 15.000 puntos son una cifra redonda para hacer cuentas, no una cotización.

Resultado = (precio de venta − precio de compra) × multiplicador × contratos

Contrato Valor del punto Nominal a 15.000 puntos Resultado con 100 puntos a favor Garantía supuesta (10 % del nominal) 100 puntos sobre la garantía
Futuro IBEX 35 10 € 150.000 € +1.000 € 15.000 € 6,7 %
Mini IBEX 35 1 € 15.000 € +100 € 1.500 € 6,7 %
Micro IBEX 35 (retirado) 0,10 € 1.500 € +10 € 150 € 6,7 %

El 10 % es un supuesto para el ejemplo, no la garantía que exige BME Clearing. Con él, el apalancamiento sale así:

Apalancamiento = nominal ÷ garantía = 15.000 ÷ 1.500 = 10

Un apalancamiento de 10 convierte cada 1 % que se mueve el índice en un 10 % de tu garantía. Con el Mini, 150 puntos en contra (el 1 % de 15.000) son 150 euros, la décima parte de lo depositado. Si estás comprado, una caída del 10 % (1.500 puntos) se lleva la garantía entera, y a partir de ahí pierdes más de lo que pusiste.

MEFF da al futuro sobre índice un 7 en su escala de riesgo de 1 a 7, el nivel más alto, y su documento de datos fundamentales advierte de que las pérdidas pueden no tener límite. El número de contratos se decide por la pérdida que aceptas si el mercado va en tu contra, no por la garantía que te piden.

La base: por qué el futuro no cotiza igual que el índice

La base es la diferencia entre el precio del futuro y el IBEX 35 de contado, y la mueven dos cosas: el tipo de interés, que la empuja hacia arriba, y los dividendos que se pagarán hasta el vencimiento, que la empujan hacia abajo.

Piensa en quien compra el futuro en lugar de las 35 acciones. No inmoviliza todo el dinero y puede tenerlo remunerado mientras tanto, y esa ventaja se paga en el precio. A cambio, no cobra dividendos. Como el IBEX 35 no se ajusta por los dividendos ordinarios (apartado 3.1.3.1 de las normas técnicas del índice), cuando una empresa descuenta su dividendo su cotización baja y el índice lo nota. El futuro ya lleva esos dividendos descontados en su precio.

En una fórmula aproximada:

F ≈ S × (1 + r × t / 360) − D

F es el precio teórico del futuro, S el IBEX 35 de contado, r el tipo de interés anual, t los días que faltan para el vencimiento y D los dividendos esperados hasta esa fecha, en puntos del índice.

Con números supuestos: índice a 15.000, tipo del 2 %, 90 días y 150 puntos de dividendos. El interés suma 75 puntos y los dividendos restan 150, así que el futuro teórico sale en 14.925, 75 puntos por debajo del contado. Un futuro por debajo del índice no anuncia caídas. Cuando los dividendos pesan más que los intereses, es justo lo que sale de la fórmula.

Al vencimiento la base desaparece, porque el futuro se liquida contra la media del propio índice.

Si quieres operar solo la parte de los dividendos, MEFF tiene el Futuro IBEX 35 Impacto Dividendo. Su índice suma, en puntos, los dividendos ordinarios brutos de las empresas del IBEX 35 desde el día siguiente al tercer viernes de diciembre hasta el tercer viernes de diciembre del año siguiente. Cada punto vale 10 euros y se negocia de 9:00 a 17:35, con subasta de 8:30 a 9:00 (ficha de MEFF).

Roll-over entre vencimientos

Hacer roll-over es cerrar la posición en el vencimiento que expira y abrir la misma en el siguiente, para seguir expuesto al índice sin pasar por la liquidación final. Si tienes un Mini comprado de diciembre, vendes diciembre y compras enero o marzo, según el plazo que quieras.

Al rolar cambias de precio, porque el vencimiento siguiente cotiza por encima o por debajo del que cierras. Esa diferencia recoge los intereses y los dividendos que caen entre una fecha y otra; en la práctica, es el precio de mantener la exposición otro tramo. Las comisiones, eso sí, las pagas en las dos patas.

En cuanto al momento, la norma solo te pone un límite. Si llegas al vencimiento sin cerrar, la posición se liquida contra la media de 16:15 a 16:44, te guste o no. Lo prudente es rolar unos días antes, con órdenes limitadas en las dos patas y comprobando que el vencimiento nuevo tiene una horquilla estrecha.

La parte de Hacienda (cómo declarar en el IRPF lo que ganes o pierdas con futuros y cómo compensar pérdidas) la tratamos aparte, en la guía de fiscalidad de la bolsa en España.

Preguntas frecuentes

¿Cuánto vale un punto del Futuro IBEX 35?

Vale 10 euros por contrato, y como el precio se mueve de punto en punto, esa es también la variación mínima. Con el futuro a 10.000 puntos, un contrato representa 100.000 euros de nominal.

¿Qué ha pasado con el Micro IBEX 35?

MEFF lo excluyó de la negociación el 1 de octubre de 2026, como anunció el 8 de septiembre en su Comunicado 17/2026. Valía 0,10 euros por punto y se movía de punto en punto. Si lees el comunicado, verás que habla de «multiplicador 0,01»; la ficha del contrato marca 0,1 euros, la centésima parte del Futuro IBEX 35. Hoy el futuro más pequeño es el Mini, a 1 euro por punto.

¿Cuándo vencen los futuros del IBEX 35 y cómo se liquidan?

El tercer viernes del mes de vencimiento, que es también el último día para negociarlos; el próximo trimestral cae el 18 de diciembre de 2026. Se liquidan en efectivo contra la media del IBEX 35 de 16:15 a 16:44 de ese día, con un valor por minuto, según el apartado 3.1.4 de las normas técnicas del índice.

¿Hasta qué hora se negocian los futuros del IBEX 35?

Hasta las 22:00. El Futuro IBEX 35 y el Mini cotizan de 8:00 a 22:00, tras una subasta de apertura de 7:55 a 8:00, desde el 23 de junio de 2025 (Comunicado 16/2025 de MEFF); antes cerraban a las 20:00. Las operaciones acordadas y las RFQ se registran hasta las 20:15.

¿Cuánto dinero necesito para operar un Mini IBEX?

La garantía que te pida tu intermediario, que nunca puede ser inferior a la que calcula BME Clearing. Depende de tu cartera y puede cambiar, así que pídela por escrito antes de la primera orden. Con un supuesto del 10 % sobre un nominal de 15.000 euros, serían 1.500 euros.

¿Puedo perder más dinero del que deposito?

Sí. La garantía solo cubre una parte del riesgo: si el mercado va en tu contra más de lo depositado, la diferencia la pones tú. MEFF sitúa el futuro sobre índice en el nivel máximo de su escala de riesgo, un 7 sobre 7.

¿Qué pasa si no cierro la posición antes del vencimiento?

Se liquida en efectivo, por diferencias, contra el precio de liquidación a vencimiento. No recibes ni entregas acciones.

¿Por qué el futuro cotiza por debajo del IBEX 35?

Cuando ocurre, es porque los dividendos que se esperan hasta el vencimiento restan más puntos de los que suman los intereses. Esa diferencia es la base, y desaparece el día del vencimiento.

Fuentes

Contenido informativo y educativo. Los derivados apalancados conllevan un riesgo elevado de pérdidas. No constituye asesoramiento financiero ni recomendación de inversión.

Federico Ferreres

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